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            亿联网络(300628)19Q1业绩持续高速增长略超预期

            2019-04-12 14:28 国信证券

            亿联网络(300628)

            公司预告 2019Q1 实现营业收入 5.05 亿元-5.45 亿元同比增长22%-32%环比约 1.8%-9.8%;归属于上市公司股东的净利润为盈利 2.5 亿元-2.7 亿元同比增长 27%-38%环比约 30.8%-41.2%业绩持续高速增长略超预期

            营收稳健增长受益于主业增长和人民币贬值

            扣除汇率影响营收端同比增速约 15-25%(假设单季度内营收均等分布测算结果与实际情况存在误差;汇率参考 2018Q1 美元兑人民币月初汇率平均值为 6.379 2019Q1 是 6.766)营收增长原因主要是主营业务稳步拓展

            毛利率和费用率保持稳定扣非扣汇兑损益增速亮眼

            公司主营业务以优于行业增速水平稳健增长整体表现较为亮眼 汇兑损益方面 2019Q1 美元兑人民币汇率下降 1.9% 2018Q1 下降 3.4%预计影响值均为 1000 万元左右 公司公告预计 2019Q1 非经常性损益对净利润的影响约为 3300 万元则扣非扣汇兑损益后净利润为 2.27-2.47 亿元同比增速为28.7%-40.1%利润保持高增长的原因主要是在营收稳步增长的情况下公司毛利率和费用率保持稳定且理财贡献投资收益持续增长

            公司 SIP 业务稳健发展 SIP 话机出货量市占率和用户满意?#28909;?#29699;第一 VCS持续加大投入 近期公司携带与微软联合发布的 Teams 音视频解决方案?#32422;?#19982; ZOOM 系统兼容的全新视讯终端产品亮相美国奥?#32423;?EC 展会(企业市场最大的国际通讯展会之一)该?#29486;?#39044;?#24179;?#24180;开始实现盈利

            看好公司的云通信?#23395;?维持“ 买入”评级

            公司近期逻辑主要看 SIP 业务的持续稳健增长跟踪海外市场需求?#32422;?#19982;微软?#29486;?#36816;营商客户开拓上的?#40644;?#19982;放量 中长期逻辑主要看公司在云通信的?#23395;约?VCS 业务的成长性跟踪公司产业投资基金的使用和视频会议系统格局的变化 我们预计公司 2019-2020 年的净利润为 10.9/13.2 亿元当前股价对应 PE 分别为 26/22 倍维持“买入”评级建议积极关注

            风险提示

            中美贸易冲突和汇率波动带来的不利影响; 公司业务拓展不及预期

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