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            新北洋(002376)业绩符合预期战略新兴业务势头强劲

            2019-04-12 14:28 华创证券

            新北洋(002376)

            事项

            公司发布2018年年报实现营业收入26.35亿元同比增长41.64%;归母净利润3.80亿元同比增长32.82%

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            业绩符合预期战略新兴业务比重持续提升2018年公司实现营业收入26.35亿元同比增长41.64%其中金融物流及新零售三大战略新兴行业共实现收入19.86亿元同比增长58.70%占公司收入比重达到75.36%公司毛利率为43.08%同比下降0.99个百分点主要由于新兴业务毛利率?#20852;?#19979;滑同?#20445;?#38144;售费用率为11.49%同比上升1.76个百分点管理费用率为5.04%同比下降1.26个百分点此外由于公司子公司华菱光电和威海新北洋正棋机器人18年业绩低于预期分别确认商誉减值损失1420万元和232.31万元对业绩造成?#27426;?#24433;响

            物流信息化和自动化需求旺盛加快构建全产业链竞争优势物流发展动力持续转换高新技术和装备制造业产品需求保持旺盛18年公司开发新一代智能物流柜和专业柜同时成功入围国内又一知名物流柜运营商采购名录并实现批量销售公司智能物流柜?#21335;?#21806;规模和市场份额进一步提高此外全自动交叉带分拣线产品于下半年正式推向市场全年完成了多条交叉带分拣线的交?#23545;?#34892;

            新零售业务势头强劲有望在19年继续?#40644;ơ?#26032;零售行业势头强劲行业发展进入高速成长期公司自提柜产品在2018年已实现了批量销售后续将通过案例复制进行进一步的推广应用;智能微超?#35748;?#20851;产品已实现小批量试点销售并试点开展智能微超租赁运营同?#20445;?#20844;司拟募资9.37亿元用于自助智能零售终端设备研发与产业化项目项目建成达产后可新增年产10万台自助智能零售终端设备的生产能力公司自助集成产品的产能将达到35万台新零售业务在2019年有望继续?#40644;ơ?/p>

            投资建议考虑公司渠道与研发投入持续加大我们略下调2019-2020年公司归母净利润预测至4.98亿6.32亿元(原预测为5.14亿6.51亿元)同时预测2021年归母净利润为7.84亿元对应PE分别为23倍18倍14倍参考行业可比公司估值及公司历史估值水平综合给予公司19年30倍PE对应目标价为22.4元维持“推荐”评级

            风险提示战略新业务拓?#20849;?#21450;预期;传统业务增速下滑;行业竞争加剧

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